Влияние волатильности внешних финансовых потоков и внутреннего кредитования на индустриализацию в отдельных африканских странах

   Все страны мира уделяют особое внимание индустриализации как основе быстрого экономического развития и сокращения безработицы. Без стабильного внешнего и внутреннего финансирования эта цель не может быть достигнута. Финансовая волатильность оказывает влияние на процесс индустриализации страны.

   Целью данного исследования является изучение влияния волатильности внешних инвестиций и внутреннего кредита на индустриализацию в Африке.

   Были задействованы данные по 17 странам Африки за 1992–2020 гг. Для оценки и анализа модели автор использовал регрессионный метод Прайса-Уинстена с панельными стандартными поправками. В работе также применялись описательные и количественные методы анализа долгосрочного сбалансированного набора панельных данных по 17 выбранным африканским странам. Результаты показали сочетание положительного и отрицательного воздействия финансовой волатильности на индустриализацию в Африке. В исследовании делается вывод, что нестабильность внутреннего кредитования отрицательно повлияла на индустриализацию в Африке, и рекомендуется развивать финансовые учреждения на континенте посредством рекапитализации, развития квалифицированной рабочей силы и инновационного развития различных финансовых инструментов.

1. Haraguchi N., Martorano B., Sanfilippo M. What Factors Drive Successful Industrialization? Evidence and Implications for Developing Countries. Structural Change and Economic Dynamics. 2019; Jun1;49:266–276. doi: 10.1016/j.strueco.2018.11.002

2. Edwards S. Introduction to Capital Flows and the Emerging Economies: Theory, Evidence, and Controversies. In Capital Flows and the Emerging Economies: Theory, Evidence, and Controversies 2000; Jan 1: 1–12. University of Chicago Press. URL: https://www.nber.org/system/files/chapters/c6162/c6162.pdf

3. Cailloux J., Griffith-Jones S. Global Capital Flows to East Asia: Surges and Reversals. In: Griffith-Jones S., Gottschalk R., Cailloux J., editors. International Capital Flows in Calm and Turbulent Times. Michigan: University of Michigan Press; 2003.

4. Samouel B., Aram B. The Determinants of Industrialization: Empirical Evidence for Africa. European Scientific Journal. 2016; Apr 1;12(10):219–239. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/328025425.pdf

5. Loayza N., Rancie`re R., Serve´n L., Ventura J. Macroeconomic Volatility and Welfare in Developing Countries: An Introduction. The World Bank Economic Review. 2007;21(3):343–357. DOI: 10.1093/wber/lhm017.

6. Morina F., Hysa E., Ergün U., Panait M., Voica MC. The Effect of Exchange Rate Volatility on Economic Growth: Case of the CEE Countries. Journal of Risk and Financial Management. 2020; Aug 10;13(8):177. DOI: 10.3390/jrfm13080177.

7. Hnatkovska V., Loayza N. Volatility and Growth. In: Azeinman J. J., Pinto B, ed. Managing Economic volatility and Crises. Cambridge: Cambridge University Press; 2005:65–100.

8. Baharumshah A. Z., Wooi H. C. Exchange Rate Volatility and the Asian Financial Crisis: Evidence from South Korea and ASEAN-5. Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies. 2007;10(2):237–264. doi: 10.1142/S0219091507001057

9. Kharas H. Measuring the Cost of Aid Volatility. Wolfensohn Center for Development. Working Paper 3. 2008. URL: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/06/07_aid_volatility_kharas.pdf (accessed on 20. 12. 2023).

10. Pagliari M. S., Hanan S. A. The volatility of capital flows in emerging markets: Measures and determinants. Journal of International Money and Finance. 2024 May 15:103095. doi: 10.1016/j.jimonfin.2024.103095

11. Alouini O., Hubert P. Country Size, Economic Performance and Volatility. Revue de l’OFCE. 2019;164:139–163. URL: https://www.cairn.info/revue-de-l-ofce-2019-4-page-139.htm

12. Beck R. The volatility of capital flows to emerging markets and financial services trade. CFS Working Paper. 2000/11.2000;1–24.

13. Neumann R. M., Penl R., Tanku A. Volatility of capital flows and financial liberalization: Do specific flows respond differently? International Review of Economics and Finance. 2009;18(3):488–501.

14. Raddatz C. Are External Shocks Responsible for the Instability of Output in Low-Income Countries? Journal of Development Economics. 2007;84(1):155–187.

15. Tasdemir F. Do capital Flows Cause (De)Industralization? Economic Forum Egypt. 2023. In: ERF 29th Annual Conference. 4–6 May.

16. Efobi U., Asongu S., Okafor C., Tchamyou V., Tanankem B. Remittances, Finance and Industrialisation in Africa. Journal of Multinational Financial Management. 2019;49:54–66. DOI: 10.1016/j.mulfin.2019.02.002

17. Ignan D., Kulan A. M., Mirzaei A. The Real Effects of Capital Flows in Emerging Markets. Journal of Banking and Finance. 2020;119. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2020.105933

18. Adegboye F.B. Foreign Direct Investment and Industrial Performance in Africa. The Social Sciences. 2016;11(24):5830-5837.

19. Appiah M., Gyemfi A.B., Adebayo S.I., Bekun F.V. Do Financial Development, Foreign Direct Investment and Economic Growth Enhance Industrial Development? Fresh Evidence from Sub-Sahara African Countries. Portuguese Economic Journal. 2023;22:203-227. DOI: 10.1007/s10258-022-00207-0

20. Keji S.A. Industrial Output Growth and Foreign Direct Investment in Nigeria. Future Business Journal. 2023;9(58).

21. Oduola M., Bello M.O., Popoola R. Foreign Direct Investment, Institution and Industralisation in Sub-Sahara Africa. Economic Change and Restructuring. 2022;55:577-606. DOI: 10.1007/s10644-021-09322-y

22. Mignamissi D., Nguekeng B. Trade Opennes-Industrialization Nexus Revsited in Africa. Economic Change and Restructuring. 2022;55:2547-2575. DOI: 10.1007/s10644-022-09401-8

23. Cermeño R., García M.J., González-Vega C. Financial Development and the Volatility of Growth: Time Series Evidence for Mexico and United States. Monetaria. 2016;195-232.

24. Jarretta U., Mohaddes K., Mohtadi H. Oil price volatility, financial institutions and economic growth. Energy Policy. 2019;126:131-144.

25. Eregha P. Foreign Direct Investment Inflow, Volatility and Domestic Investment in West Africa. Journal of Developing Areas. 2015;49(2):273-294.