USING INTRINSIC TIME IN PORTFOLIO OPTIMIZATION

USING INTRINSIC TIME IN PORTFOLIO OPTIMIZATION

B. Vasilyev

Полный текст:

Аннотация

Концепция внутреннего времени была введена в работе Mandelbrot 1963 года и далее развита в докладе Muller с соавторами (1993). Недавнее исследование Диденко с соавторами (2014) предоставило ряд свидетельств о том, что свертка ценовых рядов по объемам приводит к квази-нормальности доходностей активов. Этот феномен можно использовать в портфельной оптимизации.Наша работа начинается с краткого обзора основных проблем современной портфельной теории. Далее мы тестируем нормальность рядов при различных параметрах свертки по объемам и эмпирически тестируем пригодность такой свертки в портфельной оптимизации. Наши результаты показывают, что сверткапо объемам позволяет преодолеть такие недостатки СПТ, как слабая диверсификация и предположение о нормальности доходностей.

Ключ. слова

Intrinsic time, modern portfolio theory, portfolio optimisation, returns normality,

Об авторе

B. Vasilyev

Financial University
Россия

Список литературы

1. Black, F., & Litterman, R. (1992), "Global portfolio optimization", Financial Analysts Jour-nal, 48 (5), 28-43.

2. Chriss, N. A., & Almgren, R. (2005), "Portfolios from sorts", http://ssrn.com/abstract=720041 [accessed 17 Mar 2015].

3. DeMiguel, V., Garlappi, L., & Uppal, R. (2009), "Optimal versus naive diversifi cation: How inef-fi cient is the 1/N portfolio strategy? ", Review of Financial Studies, 22 (5), 1915-1953.

4. Didenko, A., Dubovikov, M., Poutko, B. (2014), "Forecasting market transition to an unsteady state using decomposition of volatility to dynamic components", Working paper (in Russian).

5. Fernholz, E. R. (2002), Stochastic portfolio theory (pp. 1-24). Springer New York.

6. Jagannathan, R., & Ma, T. (2003), "Risk reduction in large portfolios: Why imposing the wrong constraints helps", The Journal of Finance, 58 (4), 1651-1684.

7. Lindberg, C. (2009), "Portfolio optimization when expected stock returns are determined by exposure to risk", Bernoulli, 15 (2), 464-474.

8. Longin, F. (2005), "The choice of the distribution of asset returns: How extreme value theory can help? ", Journal of Banking & Finance, 29 (4), 1017-1035.

9. Lummer, S. L., Riepe, M. W., & Siegel, L. B. (1994), "Taming your optimizer: A guide through the pitfalls of mean-variance optimization", Global Asset Allocation: Techniques for Optimizing Portfolio Management.

Дополнительные файлы

Для цитирования: . . Review of Business and Economics Studies. 2015;3(2):7-14.

For citation: Vasilyev B. USING INTRINSIC TIME IN PORTFOLIO OPTIMIZATION. Review of Business and Economics Studies. 2015;3(2):7-14. (In Russ.)

Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.

ISSN 2308-944Х (Print)

Логин
Пароль