IS THERE A DIVIDEND MONTH PREMIUM? EVIDENCE FROM JAPAN
Аннотация
По определению Hartzmark и Solomon (2012), премия дивидендного месяца - это ошибочное ценообразование акций в месяцах, в которых ожидается выплата дивидендов. Следуя методологии Hartzmark and Solomon, данная статья исследует рыночную реакцию на японские компании в дивидендных месяцах. Портфели, состоящие из акций компаний с ожидаемым дивидендом и остальных компаний, были сформированы и регрессированы в соответствии с двух-(CAPM), трех-(Fama-French), четырехфакторной (Carhart) моделями. В выборке из 2263 японских компаний в период с января 1991 года по октябрь2014 года не были найдены статистически важные аномальные доходности в портфеле ожидаемых дивидендов. Тем не менее в данном исследовании были замечены статистически важные негативные аномальные доходности дивидендных компаний по отношению к недивидендным компаниям.
Список литературы
1. Baker, M., and Wurgler, J., 2004. A catering theory of dividends. Journal of Finance 59, 1125-1165.
2. Bernheim, B. D., 1991. Tax policy and the dividend puzzle. RAND Journal of Economics, 22, 455-476.
3. Charest, G., 1978, Dividend information, stock returns, and market effi ciency - II, Journal of Financial Economics 6, 297-380.
4. Eades, K. M., Hess, P. J., and Kim, E. H., 1985. Market rationality and dividend announcements. Journal of Financial Economics 14, 581-605.
5. Hartzmark, S. M., Solomon, D. H., 2013, ‘The Dividend Month Premium’, Journal of Financial Economics 109 (3), 640-660.
6. Jensen, M. C., 1978, Some Anomalous Evidence Regarding Market Effi ciency. Journal of Financial Economics, 6 pp. 95-101.
7. Kalay, A., and Loewenstein, U., 1986. The informational content of the timing of dividend announcements. Journal of Financial Economics 16, 373-388.
8. Li, W., and Lie, E., 2006. Dividend changes and catering incentives. Journal of Financial Economics 80, 293-308.
9. Miller, M. and F. Modigliani, 1961, Dividend policy and the valuation of shares, Journal of Business 34, 411-433.
10. Shefrin, H. M., Statman, M., 1984. Explaining investor preference for cash dividends. Journal of Financial Economics 13, 253-282.
11. Shiller, R. J., 1981. Do stock prices move too much to be justifi ed by subsequent changes in dividends?. American Economic Review 71, 421-36.
Рецензия
Для цитирования:
. Review of Business and Economics Studies. 2015;3(2):15-20.
For citation:
Ta C. IS THERE A DIVIDEND MONTH PREMIUM? EVIDENCE FROM JAPAN. Review of Business and Economics Studies. 2015;3(2):15-20. (In Russ.)
Послать статью по эл. почте 